市场|经济数据超预期,债市震荡调整,短期仍需观望

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作者:浦发银行金融市场部 彭玥盈


导读

总体来看,第四季度资金面仍然以稳为主,需关注十九大之后监管、资金面等预期变化对债市的影响。在短期内需谨慎操作,债券交易应做好仓位控制,仍以防风险为主,等待后续机会。后续利率走势仍将取决于全球经济情况及事件、经济基本面、货币及财政政策及全球市场走势等情况。


上周, 央行在公开市场累计净投放2845亿元,逆回购净投放5600亿元。拆借回购利率表明单周流动性平稳。


截至10月20日,R001加权平均利率为2.5900%,较上期下行0.47bps;R007加权平均利率为2.9898%,较上期下行4.48bps;R014加权平均利率为4.0633%,较上期上行29.99bps;R1M加权平均利率为4.2385%,较上期下行37.82bps;shibor3月为4.38%,较上期上行1.59 bps。


利率债方面,上周国债和国开债收益率走势震荡,受基本面带动先涨后跌,国债期限利差有所扩大。国债方面,短端利率下行,但长端明显抬升,1年、3年、5年、7年、10年和30年收益率分别变动-0.45bps、2.11bps、4.64bps、5.50bps、4.77bps和2.40bps,至3.48%、3.60%、3.72%、3.75%、3.72%和4.29%。国开债方面,1年、3年、5年、7年、10年和20年国开债收益率分别变动-4.59bps、0.27bps、5.93bps、5.17bps、5.88bps和1.07bps,至3.86%、4.28%、4.37%、4.44%、4.31%和4.56%。


信用债方面,受经济数据影响,各期限收益率整体上行,信用利差走阔。其中,3年期品种方面,AAA、AA+和AA级中短期票据收益率分别变动9.91bps,7.91bos和4.91bps至4.77%、4.94%和5.08%;5年期品种方面,AAA、AA+和AA级中短期票据收益率分别变动4.37bps,2.37bps和0.37bps至4.81%、4.96%和5.24%。企业债方面,各期限与信用级别企业债收益率变动如下表所示:



基本面方面,三季度经济增速下滑,特别是 GDP 数据的出炉,有效缓和了国庆节后债券市场形成的悲观预期,宏观基本面下行趋势也已经较为明确。


资金面方面,央行在上周加大了投放力度,市场资金面保持宽松,不过由于国庆假期,不过预计本周开始缴税的影响将逐步显现,叠加逆回购到期量偏大,仍需关注央行的操作方式及力度。


监管方面,十九大提出“健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架”,银监会主席表示金融监管趋势会越来越严,金融监管仍是风险点。


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